近期国际贵金属市场再度上演 “王者归来” 行情，黄金、白银等品种价格持续攀升，屡创新高。许多投资者好奇：究竟是什么力量在推动贵金属上涨？现在还能跟进吗？本期 UNFX 课堂用大白话为您解析。
一、当前市场动态
截至最新交易日，COMEX 黄金期货已突破 2200 美元 / 盎司关口，白银同步跟涨，年内涨幅超 15%。国内沪金主力合约亦刷新历史高点，成为今年以来表现最亮眼的资产类别之一。
二、上涨两大核心逻辑
（一）避险情绪升温
地缘政治风险（中东冲突、俄乌局势等）持续发酵
全球经济增长放缓担忧加剧
股市波动加大，资金涌入贵金属 “避风港”
（二）宽松预期支撑
市场普遍预期美联储年内将启动降息
多国央行持续增持黄金储备（2023 年全球央行购金量创历史新高）
展开剩余47%实际利率下行降低持有无息黄金的机会成本
三、UNFX 观察视角
从历史规律看，贵金属行情往往在 “风险事件 + 货币宽松” 双周期重叠时表现最强。当前市场正同时面临以下情况：
全球 “去美元化” 进程加速
央行购金需求制度化
衍生品市场多头仓位密集
四、风险提示
虽然中长期趋势向好，但短期需警惕以下风险：
美联储政策预期反复可能引发技术性回调
美元阶段性走强形成压制
交易所保证金上调可能加剧波动
UNFX分析团队建议，投资者可通过多元化配置（实物黄金、ETF、矿业股）参与行情，避免追高杀跌，注重仓位管理。
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